在前期產業鏈負反饋過程中，原料價格跌幅明顯大于鋼材，鋼企利潤階段性恢復，受此影響，長流程鋼企供應有所恢復。截至4月份第2周，全國247家鋼企高爐日均鐵水產量達到224.75萬噸，該數據自3月中旬開始連續4周回升，累計回升3.93萬噸。目前長流程螺紋鋼利潤仍在150元/噸以上，全國247家鋼企盈利面也回升至38.1%。所以在沒有限產政策的情況下，一旦需求邊際好轉預期得到兌現，日均鐵水產量可能會回升至230萬噸～235萬噸的水平。
短流程鋼企因3月份利潤惡化，復產進程受到影響。但經過4月初的價格反彈之后，電爐鋼谷電利潤重新回到盈利狀態。且近期頻繁提及的大規模設備更新中包含了回收利用行動，國家發展改革委也提及今年資源循環利用產業產值有望突破4萬億元。在這一背景下，45#無縫鋼管切割供應量回升將是大概率事件，屆時短流程鋼企開工率也將有所回升。
另外，對于鋼企供應回升對市場的影響，目前存在一定分歧。筆者認為，在沒有限產政策的情況下，鋼企的復產更多是建立在需求好轉的基礎上。同時，近兩年黑色系期貨板塊呈現出上漲時主驅動在原料、下跌時主驅動在鋼材的特點，且近幾個月雖然中間環節原料庫存較多，但因為鋼企一直對原料采取低庫存策略，所以如果從考慮鋼企的全環節庫存來看，無論是鐵礦石還是焦炭，庫存都處于偏低水平。那么一旦鋼企復產進程繼續，原料的現實需求和補庫需求均會有所增加。在這種情況下，鋼企供應的階段性回升可能會對產業鏈形成正反饋影響。 |
